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华大基因股票分析:高研发投入推动超高通量基因测序仪问世
发布时间:2019-01-31 05:29浏览次数:

  公司公布三季报业绩: 2018 年前三季度实现营收 18.14 亿元(+25.39%),归母净利润 3.20亿元(+2.48%),扣非后归母净利润 2.67 亿元(+0.81%)。其中第三季度 Q3 营收 6.73 亿元(+20.54%),归母净利润 1.12 亿元(-7.38%),扣非后归母净利润 0.99 亿元(-2.09%)。核心业务生育健康服务保持快速增长,但由于公司高研发投入拖累业绩,未来仍存较大成长空间。

  核心业务 NIPT 服务未来仍存较大成长空间

  公司生育健康服务占到总收入的一半以上,毛利率维持在 70%左右。NIPT 检测及其试剂销售收入是公司收入的主要来源,公司生育产品临床检测累积服务近 600 万人次,已完成近350 万例 NIPT 检测;超过 179 万名新生儿和成人接受了遗传性耳聋基因筛查的检测服务。公司已开展的民生项目覆盖了全国 20 余个省、自治区、直辖市总共近 50 个区域,民生项目筛查人次已累计达到 500 余万次。我们预计未来随着 NIPT 检测服务在生殖健康领域渗透率的逐渐提升,公司 NIPT 业务仍具有较大的成长空间。

  研发投入高速增长,超高通量基因测序仪 MGISEQ-T7 加速问世

  2018 年前三季度公司研发费用 1.61 亿元,同比增加 45.18%,占营收收入比为 8.88%;Q3季度研发投入 6080.8 万,同比增加 51.87%;占营收收入比为 9.03%,主要是研发项目投入增加所致;尽管高研发投入拖累了公司业绩,但同时推动了新一代超高通量基因测序仪的加速问世。2018 年 10 月 25 日,华大智造在第十三届国际基因组学大会新品发布环节上发布超高通量基因测序仪 MGISEQ-T7,MGISEQ-T7 首创 4 联芯片平台,能够同时开展不同读长的测序,快速、灵活、超高通量,产出数据达 6Tb/天,其测序速度比行业最高水平提升 50%以上,远远领先于其他测序仪,标志着公司将测序仪的日生产能力提升到一个新的高度。MGISEQ-T7 的问世能够对目前测序产业的发展起到强有力的推动作用,同时为公司后续全基因组测序、超高深度全外显子组测序、表观基因组测序、肿瘤大 Panel 基因检测等高效化多种应用奠定了基础。

  基因检测行业龙头,打造全产业链布局具有核心竞争力优势

  公司是国内唯一参加人类基因组计划的公司,作为全球最大的基因测序中心,拥有世界最大规模的测序通量,强化产业链上游布局。业务涵盖生育健康、复杂疾病、基础科研和药物研发等四大核心领域,已形成“覆盖全国、辐射全球”的全产业链布局,拥有全球先进的基因组研究平台和生物信息分析能力,形成庞大的基因数据库,在临床诊断、疾病筛查及药物研发中具备更精准的分析能力与强大的技术优势。

  盈利预测与投资评级

  风险提示:市场竞争加剧导致毛利率下降,产品研发及注册风险

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